在美国历史上，还从未有过五家私营企业能在同一时期调动起堪比国家战争机器的资本体量——但这一幕，此刻正在真实上演。
摩根士丹利援引美国国会预算办公室的数据测算，到2027年，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文这五大科技巨头在AI基础设施上的资本开支，将攀升至美国GDP的约3.25%；而同期美国国防预算占GDP的比重预计稳定在2.6%左右。这是一个极具标志性的历史性交叉：私人资本在人工智能领域的投入规模，将正式超越一个超级大国的军费总额。
资本的飙升曲线令人咋舌。2025年，上述五家公司的AI资本支出合计约为4100亿美元，约占GDP的1.45%，尚不及国防开支的一半；到了2026年，这一数字预计将飙升至约7150亿美元，占GDP比重跃升至2.45%，与军费之间的差距急剧收窄；而到2027年，摩根士丹利预测总支出将突破1.1万亿美元大关，那条象征国家安全的军费红线，将被彻底踩在脚下。
高盛的预测与这一趋势高度吻合，同样预计2025年至2027年这三年间，超大规模云厂商的AI基建总投入将达到约1.15万亿美元。这种资本集结的速度，远远甩开了美国国会审议和批准国防预算的任何节奏。
数据中心正在成为新的”军备”
将AI资本支出与国防预算并置在同一张图表上，绝不仅仅是数字层面的对比游戏。
谷歌前CEO埃里克·施密特多年来的论断正在成为现实：未来的战争将更多依赖于算法与自主系统，而非传统的航空母舰与洲际导弹。这一判断已深刻重塑了美国的国防政策，五角大楼、情报机构及各军种已将AI系统深度植入情报研判、网络攻防、无人机目标锁定及后勤保障等核心作战环节。
如今，亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云无一例外手握巨额联邦政府及国防部合同。美军用于解析卫星图像、处理战场态势的庞大算力，正运行在这些科技巨头搭建的云端基础设施之上。
换言之，这五家公司正在构筑的，既是支撑全球商业经济的数字底座，也是美国军事霸权日益倚重的算力层。两者在物理层面共享着同一批数据中心、同一组GPU集群、同一张光纤网络。私人资本的流向与国家安全的命脉，从未像今天这样深度纠缠、界限模糊。
换个视角更能体会这种转变的剧烈程度：美国数据中心的建设支出在近年已超越全国公共交通基础设施的投资总和，这在五年前简直是天方夜谭。摩根士丹利估算，截至2026年5月底，与AI相关的全球债务融资规模已逼近2360亿美元，是2025年同期的四倍。债务资本正悄然涌入这场原本由股权资金驱动的”算力军备竞赛”。
可持续性是最大的问号
当然，有一个关键问题悬而未决，无人敢轻易作答：这笔天文数字般的投入，真的烧得起吗？
目前，各大云厂商的自由现金流已明显承压，部分巨头的资本开支增速甚至超过了营收增速，这意味着短期内的投资回报率势必持续承压。如果AI基础设施的疯狂扩张不能在可预见的未来转化为实实在在的商业利润，整个投资逻辑的根基都将动摇。
摩根士丹利分析师预计，AI对美国实际GDP增长的直接拉动约为0.43个百分点，虽有助于缓解联邦债务与GDP比率的压力，但相较于当前的巨额投入，这一贡献仍显单薄。市场对于AI何时能创造可观经济回报的时间表，依然存在巨大分歧。
更深层的隐忧在于，当美国的经济增长潜力与国家安全能力，都与这五家公司的算力投入深度捆绑之后，一旦AI商业化进程不及预期，几乎找不到简单的退路。这不再仅仅是几家科技公司的资产负债表风险，而是一个大国在战略级技术上倾力下注后，必须独自吞咽的系统性压力。
五角大楼的万亿预算，至少还有国会和美国主权信用兜底。而这1.1万亿美元的豪赌，没有人为它托底。
